回收瀝青價(jià)表  全球來(lái)看，高硫燃油與瀝青同屬重質(zhì)組分，裂解價(jià)差趨勢(shì)一致，絕對(duì)價(jià)格趨近，2020年1月1日，IMO要求現(xiàn)階段380硫含量3.5%降至0.5%，后期高硫燃油需求斷崖式下滑勢(shì)必拖累瀝青；國(guó)內(nèi)來(lái)看，低硫燃油布局將分流瀝青原料，瀝青價(jià)格、1912合約價(jià)格短期或存在支撐，但預(yù)期是瀝青與高硫燃料油價(jià)格趨于一致，對(duì)國(guó)內(nèi)的瀝青價(jià)格壓制可通過(guò)大量進(jìn)口貨到國(guó)內(nèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)，今年瀝青、燃料油產(chǎn)量均在低位，預(yù)計(jì)瀝青出口也呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)瀝青與燃料油的大范圍切換似乎較難，一是工藝或經(jīng)濟(jì)性不夠，二是國(guó)產(chǎn)燃料油以二次加工的中間產(chǎn)品居多，所以IMO對(duì)瀝青1912合約的壓制有限。

　　近期韓國(guó)汽油柴油裂解價(jià)差大幅上漲，燃料油裂解價(jià)差大幅下挫，瀝青裂解價(jià)差相比燃油來(lái)說(shuō)較為強(qiáng)勢(shì)，近期期價(jià)大跌或已充分反映重油拖累預(yù)期，但近期燃料油大幅下挫主因是高低硫轉(zhuǎn)換臨近，就貼近現(xiàn)貨的瀝青1912合約來(lái)說(shuō)，當(dāng)下燃料油與瀝青現(xiàn)貨價(jià)差高相對(duì)合理，IMO導(dǎo)致2020年后高硫燃料油需求斷下式下滑，轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)臨近，高硫燃油承壓，對(duì)瀝青的傳導(dǎo)或在2020年后合約逐步顯現(xiàn)，因此多瀝青1912—瀝青2006價(jià)差，空瀝青2006—燃油2005價(jià)差可以有一定的想象空間。

（責(zé)任編輯：方鳳嬌 HF055）